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豆粕可能存在大机会,静待生猪存栏回升

发表时间:2019/11/14  浏览次数:179  
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豆粕可能存在大机会,静待生猪存栏回升

http://www.feedtrade.com.cn/sbm/ 更新时间:2019-11-14 10:39:29 豆粕论坛 发表评论

在美豆减产带动下,10月豆粕出现一段上涨行情,由于国内豆粕需求受生猪存栏下降影响没有改善,後期上涨阶段的交易预期与需求事实背离,10月下旬以来,豆粕一路下跌,截止11月12日收盘01合约下跌0.96百分比。
美豆减产已是事实,奠定豆粕上行底子

10月USDA月度供需报告大幅下调本年美豆单产以及总产。预计本年美兑子 栈衩婊7560万英亩,低于去年8500万英亩;美豆单产为46.9蒲式耳/英亩,低于上年的50.6蒲式耳/英亩;总产量同比下跌19.8百分比;2019/2020年度期末库存为4.6亿蒲式耳,大幅低于2018/2019年度的9.13亿蒲式耳。由于本年美豆播种延迟,使得美兑子 栈衿恚柿虾偷ゲ际艿浇洗笥跋臁I现芪錟SDA 作物生长报告显示,截至 11月3日美兑子 栈衤75百分比,五年均值 87百分比。优良率已经不再公布,最终优良率定格在54百分比,处于近五年最低水平。美豆减产幅度较大已是事实,美豆供需平衡发生改动,供应端收紧奠定了美豆上涨底子,国内豆粕底下期也将逐渐抬高。

商业摩擦出现缓和,美豆出口持续转好

截至10月31日当周美国19/20年度大豆销售净增181万吨,好于环境预估的60-120万吨,此道中国推销95.6万吨。截至10月31日美国19/20年度累计出口大豆2108万吨,同比落下幅度缩小至仅3.48百分比;对中国累计出口订单为715万吨,远好于去年同期。随着中美商业摩擦出现缓和,明朝美豆出口持续向好。

油强粕弱持续,豆粕库存下降

近期豆粕Price下跌,豆油Price持续上涨,呈现出油强粕弱的格局。2019年1-10月国内累计进口大豆7069.2万吨,较上年同期下降 8.11百分比。全国原料库存处于历史同期较低水平,上周由于部分油厂缺豆停机,开机率继续小幅下降至42.68百分比。下游成交上,上周豆粕日均成交量由54.2万吨降至23.3万吨。油厂豆粕库存仍在低水平,截至11月1日沿海油厂豆粕库存由55.65万吨降至48.12万吨,大幅低于去年同期的96.89万吨。豆粕库存处于低位,由于压榨利润提升,油厂增加大豆进,明朝几个月到港量将会提升,随着下期大豆进口增加,油厂开机率回升,豆粕库存大概率回升。

生猪存栏决定豆粕走势

去年8月起,国内出现了非洲猪瘟疫情,于本年4月达到高峰期,生猪存栏持续下跌,9月国内生猪存栏1.91亿头,较8月下降580万头,为10年最低,豆粕需求也持续下滑,上一阶段的上涨没有需求端的支撑。由于能繁母猪到仔猪投栏一般是在4-8个月,预计生猪存栏在2020年一季度末大幅恢复。当上全国生猪养殖利润为2123.74圆/头,较去年同期的79.51圆/头增加2571.04百分比,养殖积极性大幅提升,政策支持力度不断加大,生猪存栏出现拐点的时候也是豆粕需求改善的时候。

在美豆减产的既定事实下,豆粕供给端中长期将会收紧。当上矛盾已在供给端显现出来,需求端矛盾主要聚集在生猪存栏的恢复,由于猪肉Price大幅上涨,养殖利润大幅提升,生猪存栏预计2020年1季度末明显改善,随着生猪存栏的回升,豆粕需求端也逐渐改善。如果南美天气再出现小case,供需两端多重圆素发力,豆粕行情值得期待。
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